Sahih News

ذكر رئيس أبحاث المعادن في بنك أوف أميركا، مايكل ويدمر، في التقرير أن الذهب سيبقى أداة تحوط مهمة وعاملًا أساسيًا للعائد. ويتوقع البنك أن يصل متوسط سعر الذهب في عام 2026 إلى 4,538 دولارًا للأونصة، مع وجود إمكانية لاختبار مستوى 5,000 دولار. وتشمل العوامل المؤثرة تقلص المعروض من الذهب، وارتفاع تكاليف الإنتاج، وقوة الطلب الاستثماري.

ومع ذلك، يؤكد التقرير بشكل خاص أن الإمكانات الصعودية للفضة تفوق بكثير تلك الخاصة بالذهب. وأشار ويدمر إلى أن نسبة الذهب إلى الفضة الحالية تبلغ نحو 59:1، في حين كانت المستويات التاريخية المتدنية للغاية 32:1 في عام 2011 و14:1 في عام 1980. وعودة هذه النسبة إلى مستوياتها التاريخية المنخفضة تعني أن سعر الفضة قد يرتفع إلى نطاق يتراوح بين 135 و309 دولارات للأونصة. هذا الإمكان الكبير للارتفاع في القيمة يجعل الفضة جذابة للغاية للمستثمرين الراغبين في تحمل مخاطر أعلى مقابل مكاسب إضافية.

كما يوضح بنك أوف أميركا أسباب توقعه أن تتفوق الفضة على الذهب في الأداء:

«إن النسبة الحالية البالغة نحو 60:1 أعلى بكثير من المتوسط التاريخي طويل الأجل وتقع عند مستوى مرتفع. وتُظهر البيانات التاريخية أنه خلال الأسواق الصاعدة الكبرى للمعادن الثمينة، غالبًا ما تتفوق الفضة على الذهب بشكل ملحوظ بسبب تقلباتها الأعلى وحجم سوقها الأصغر، ما يؤدي إلى تضييق حاد في هذه النسبة. ويشكّل الارتداد المتوسط نحو المستويات التاريخية للنسبة الأساس الرياضي لإمكانات النمو الانفجاري للفضة.

«ولا تتمتع الفضة بخصائص الملاذ الآمن المالي المشابهة للذهب فحسب، بل تُستخدم أيضًا على نطاق واسع في التطبيقات الصناعية مثل الطاقة الشمسية الكهروضوئية والإلكترونيات. وفي سياق التحول إلى الطاقة الخضراء واحتمال تعافي قطاع التصنيع العالمي، فإن نمو الطلب الصناعي سيوفر دعمًا إضافيًا لأسعار الفضة، مما يخلق محركًا مزدوجًا للدفع: “مالي + صناعي”.

«ورغم أن الطلب الاستثماري على الذهب (ولا سيما عبر الصناديق/صناديق المؤشرات المتداولة) قد تعافى بشكل ملحوظ، فإن التمركز في سوق الفضة لا يزال ضعيفًا نسبيًا. وإذا تحولت معنويات السوق نحو متابعة المعادن الثمينة، فقد يصبح التأثير المضاعف لتدفقات رؤوس الأموال إلى سوق الفضة أكثر وضوحًا، ما يسهل إطلاق ارتفاع سريع في الأسعار.

«ينظر بنك أوف أميركا بإيجابية إلى قطاع المعادن الثمينة بأكمله، بما في ذلك البلاتين والبلاديوم. وفي مثل هذا الاتجاه الصاعد الواسع، غالبًا ما يُظهر الأداء التاريخي نموذجًا يكون فيه “الذهب هو القائد، ثم تكتسب الفضة زخمًا بسرعة”.»

ويتوقع بنك أوف أميركا أن ينخفض إنتاج كبار شركات تعدين الذهب في أميركا الشمالية بنسبة 2% في عام 2026، في حين سترتفع متوسط التكاليف الإجمالية المستدامة (AISC) بنسبة 3% لتصل إلى نحو 1,600 دولار للأونصة، ما سيوفر دعمًا أساسيًا.

وأشار ويدمر إلى أن زيادة بنسبة 14% فقط في الطلب الاستثماري قد ترفع سعر الذهب إلى 5,000 دولار. وحاليًا، لا تتجاوز مخصصات الذهب في قطاع الاستثمار المهني (مثل الأفراد ذوي الثروات العالية) نحو 0.5% فقط، وهو أقل بكثير من المستوى المُحسَّن وفق النموذج البالغ نحو 30%، ما يدل على وجود مجال كبير لزيادة الحيازات.

ويشير المحللون إلى أن احتياطيات الذهب لدى البنوك المركزية تجاوزت بالفعل حيازاتها من سندات الخزانة الأمريكية، إلا أن متوسط حصة الذهب لا يزال عند نحو 15% فقط. وتُظهر نمذجة بنك أوف أميركا أن رفع متوسط مخصصات الذهب إلى نحو 30% من شأنه أن يُحسِّن أصول الاحتياطي بشكل كامل، ما يشير إلى إمكانية استمرار مشتريات البنوك المركزية.